Circolo, emissore di stablecoin USDC, deposita in modo confidenziale per un'IPO

Circle Internet Financial (Circle) ha depositato in modo confidenziale per un'IPO proposto, ha dichiarato l'azienda giovedì.

Circle è l'emittente della stablecoin USDC, che ha la seconda più grande capitalizzazione di mercato, del valore di circa $25,25 miliardi, secondo CoinMarketCap. La più grande stablecoin, Tether, aveva una capitalizzazione di mercato di $94,65 miliardi, al momento della pubblicazione.

Il numero di azioni e la fascia di prezzo per l'IPO proposto devono ancora essere determinati, ha dichiarato l'azienda. Circle non ha risposto immediatamente alle domande su come quest'IPO sarà diversa dai suoi precedenti tentativi con SPAC.

Le presentazioni private per le offerte pubbliche sono entrate in vigore grazie al JOBS Act del 2012, che ha permesso alle aziende con meno di $1 miliardo di entrate di iniziare la loro documentazione senza dover divulgare i numeri al pubblico generale per un certo periodo.

Due SPAC e un'IPO

Questa non è il primo tentativo di Circle sui mercati pubblici.

L'azienda aveva inizialmente pianificato di quotarsi sui mercati pubblici nel luglio 2021 attraverso una fusione SPAC con Concord Acquisition Corp. Gli SPAC erano molto gettonati in quel momento, e l'azienda sembrava un candidato ragionevole per una fusione blank-check, poiché avrebbe permesso a Circle di raccogliere capitale con un modello aziendale relativamente meno collaudato.

Successivamente, quando l'azienda ha deciso di raddoppiare efficacemente il valore del suo SPAC nel febbraio 2022, abbiamo notato che il ricalcolo era basato su un massiccio aumento dell'USDC in circolazione.

Questo è avvenuto più o meno nello stesso periodo in cui la banca centrale degli Stati Uniti ha iniziato ad aumentare i tassi d'interesse. Ciò ha avuto diversi effetti sull'economia mondiale, e naturalmente, sul valore degli asset crittografici. Nel complesso, il mercato ha sofferto mentre il capitale diventava più costoso, ma le aziende fintech in particolare hanno beneficiato delle entrate derivate dagli interessi poiché avevano denaro e investimenti simili al denaro nei libri contabili.

Circle è stata una delle aziende a beneficiarne. Sarebbe semplice presumere che man mano che il denaro diventava più prezioso, il proprio tesoro di contanti e equivalenti di Circle avrebbe generato più entrate nel tempo, ma possiamo fare qualcosa di meglio.

Ecco come Coinbase ha riportato "Entrate delle stablecoin" nel suo trimestre più recente:

Possiamo vedere che le entrate delle stablecoin di Coinbase sono aumentate del 124% in un solo anno, il che è rapido. E come genera Coinbase entrate dalle stablecoin? L'azienda dice che sono 'derivate dal nostro accordo con l'emittente dell'USDC', ovvero Circle.

Dai numeri di Coinbase, possiamo quindi avere un'idea di quanto rapidamente sia cresciuta Circle stessa. E numeri come quelli sopra profumano davvero di matematica da azienda pubblica.

Ci sono delle incertezze davanti a Circle. Quando la Fed inizia a tagliare i tassi, il valore dei suoi asset, in termini di rendimenti derivati dagli interessi, potrebbe diminuire. E Circle non sta vincendo nemmeno la corsa delle stablecoin in dollari statunitensi - Tether è molto avanti in termini di unità totali sul mercato oggi. Circle ha anche perso più della metà dell'USDC totale in circolazione dal suo picco a metà 2022, anche se i dati di CoinMarketCap indicano che l'azienda sta iniziando a vedere la propria offerta circolante tornare a crescere, seppur lentamente.

Tutto questo spiega perché il deposito dell'IPO di Circle non arriva come una sorpresa. Sappiamo che Circle vuole andare in borsa; ha provato a farlo prima. Sappiamo che il business di sedersi su una pila di contanti è più redditizio ora di quanto non lo sia stato in memoria. Comprendiamo anche che Circle sta vedendo la propria offerta circolante crescere di nuovo, rispondendo a quella che sarebbe stata la prima domanda degli investitori durante il loro roadshow. Infine, il mercato si aspetta tagli ai tassi di interesse quest'anno.

In breve, è il momento perfetto per Circle provare a uscire dalla porta.

Vorrebbe che altre aziende tech private fossero altrettanto coraggiose.